大众汽车逼空案
摘要:大众汽车“逼空”案一、案例简要2008年10月27日到28日,欧洲最大的汽车制造商大众汽车公司仅两个交易日其股价由210.85欧元狂涨至近1000欧元,市值一度跃居全球第一.这场疯狂的轧空(shortsqueeze)战使保时捷获利颇丰,然而,那些持有空头头寸的投资者面临着逼空带来的巨亏。大众的规模远大于保时捷,2007年大众公司营业额是保时捷的十倍之多,但净利润前者为41.2亿欧元,后者却达43.8亿。这种“蛇吞象”并非市场偶然。保时捷收购大众起于2005年,直到2009年保时捷因亏欠银行到期债务而被迫宣布收购终止,纵观这场旷日持久的收购案,大众的股价经历了过山车般的变动,这一切的正是保时捷一手策划的。这里,笔者认为,保时捷正是凭借适当的时机建仓,并将大众的股价炒到高位,这种自己炒作自己家股票的方式,获取了丰厚收益,并能有效防止大众被恶意并购。这里的大众汽车“逼空”案算是保时捷一场资本运作的高潮部分。二、背景资料大众汽车公司(Volkswagen)和保时捷公司(Porsche)同属德国汽车制造商,并且,其创始人均为费迪南德-保时捷,1960年,德国通过大众法案,以此来防止这家汽车企业被敌意收购,大众法案规定,大众公司普通股东的股票最高拥有20%的投票权;只有控股80%才能实现控股和利润上缴母公司。由于下萨克森州政府持有20%的股权,大众法有效地防止了被敌意收购。然而,2007年10月,因为大众法“阻止资本自由流动”,欧盟委员会正式废止大众法,下萨克森州政府也必须抛售它的非流通股。一旦法律保护伞失效,股权结构较为分散的大众很可能引来国际资本的追逐。为了确保
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